30
BIJLAGE 3
Financiële instrumenten
Moderne rente-instrumenten (treasury producten) zijn
afgeleide producten van het traditionele lenen en beleggen.
Hun resultaat zou dan ook bereikt kunnen worden met deze
reguliere middelen. Het voordeel van treasury instrumenten
is echter dat zij speciaal ingezet kunnen worden tegen
bepaalde renterisico's. Hetzelfde bereiken met reguliere
middelen is vaak slechts met veel transactiekosten en
intensief handelen te bereiken. De keerzijde van treasury
producten is dat ook op eenvoudige wijze heel gericht
bepaalde risico's kunnen worden aangegaan. Dit onderscheid
wordt vaak aangeduid met hedgen versus speculeren. Een
zorgvuldig en matig gebruik als hedge-instrument wordt
aangeraden. Hieronder wordt een overzicht gegeven van de
meest gangbare treasury rente-instrumenten.
MODERNE INSTRUMENTEN
FRA (Forward Rate Agreement) en Future
Dit zijn termijncontracten, i.e. een afspraak tussen twee
partijen om op een bepaalde tijd een bepaalde transactie
tegen een bepaalde prijs te verrichten. Zowel de ERA als
Future kan men beschouwen als een lening met uitgestelde
storting. Een Future is een gestandaardiseerd contract,
verhandelbaar aan de beurs en heeft betrekking op
langlopende leningen. De FRA is onderhands (Over the
Counter 'OTC'en meer een geldmarktproduct. De rol van
de FRA is fixerend t.a.v. toekomstige financiële behoeften,
de Future wordt voornamelijk ingezet als balansinstrument.
Voorbeeld: de verkoop van een Future, komt overeen met de
termijnverkoop van een obligatie. De verkoop van obligaties
-wat in feite equivalent is met lenen van geld- verlaagt de
duration van een portefeuille.
Rente-swap (ook wel IRSInterest Rate Swap)
Een rente-swap is een afspraak tussen twee partijen om
gedurende een bepaalde periode rentebetalingen over een
bepaalde hoofdsom uit te wisselen. Een voorbeeld: Partij A
vergoedt gedurende een looptijd van 5 jaar aan partij B het
vaste percentage van 4.8% over een hoofdsom van NLG 7 min.
Partij B betaald gedurende deze periode halfjaarlijks het
6-maands AIBOR tarief aan A. Een swap is voornamelijk
nuttig als balansbeheerinstrument
Rente opties
Cap
Een Cap beschermt de koper tegen rentes boven een
afgesproken niveau. Indien de rente boven dit niveau
uitstijgt (het cap-niveau) wordt het verschil (m.b.t. een
bepaalde hoofdsom) door de tegenpartij vergoed. Een
doorrollende korte lening ('floater'gecombineerd met een
cap resulteert in een lening met een rente die maximaal
gelijk aan het cap-niveau is, en van een eventuele lagere
variabele rente profiteert. Een cap is voor de koper een
beschermend product.
31
