Blad 2
Ook voorziet het voorstel in de mogelijkheid dat de ven
nootschap medewerking verleent aan de uitgifte van certifi
caten van aandelen B. Het verlenen van medewerking kan ge
schieden krachtens besluit van de raad van bestuur, goedge
keurd door de raad van commissarissen. De hieraan verbonden
rechten die de wet toekent aan de houders hiervan zal in de
voorgestelde nieuwe statuten worden vermeld.
De mogelijkheid van introductie van certificaten kan van
belang zijn voor een toekomstige notering van Bouwfonds en
is vooral van belang voor externe beleggers omdat aan hen
zal moeten worden toegezegd dat zij na 5 jaar de gelegen
heid hebben om hun aandelen te verkopen. Een beursnotering
is hiervoor een aangewezen mogelijkheid. Mocht een directe
notering van aandelen op problemen stuiten dat zou notering
van certificaten een oplossing kunnen bieden.
Verkoop van de aandelen.
De gemeente Leeuwarden is in het bezit van 462 aandelen a
f 250.-- nominaal f 115.500.Tot en met 1993 werd een
dividend van in totaal f 43.890.-- aan ons uitgekeerd; als
gevolg van de discussie is het Bouwfonds overgegaan tot
verhoging. Voor 1994 en 1995 zijn respectievelijk
f 188.870.-- en f 396.396.-- uitgekeerd.(pay-out 30%)
Het Bouwfonds heeft thans voorgesteld over te gaan tot
splitsing van de aandelen. Teneinde de verhandelbaarheid
van de aandelen te vergroten is voorgesteld om het garan
tievermogen te versterken door de uitgifte van nieuwe aan
delen B met een maximale waarde van f 175.000.000.
Rekeninghoudende met deze uitbreiding wordt één aandeel
"oud" gesplitst in: 65 aandelen A en 35 aandelen B.
De aandelen A mogen uitsluitend in handen zijn van de Ne
derlandse gemeenten (minimum-eis meerderheidsbelang 51%).
Door het bestuur van het Bouwfonds is toegezegd dat bij het
slagen van deze emissie zal worden voorgesteld, onder nor
male voorwaarden, het uit te keren dividend te verhogen
naar 40% van de netto winst.
Het Bouwfonds stelt thans een onderzoek in of de huidige
aandeelhoudende gemeenten aandelen B willen kopen dan wel
verkopen. Indien blijkt dat er een overschot is aan te
plaatsen aandelen van verkopende gemeenten, dan zal worden
getracht dat overschot te plaatsen op de onderhandse markt
bij een groep van geïnteresseerde beleggers.
Uitgaande van de huidige 462 aandelen van onze gemeente kan
het volgende financiële beeld worden geschetst.
Aandelen A: 462 x f 65 f 30.030
Aandelen B: 462 x f 35 f 16.170
Als indicatie van de verkoopwaarde van de aandelen B wordt
een bedrag genoemd van f 210.tot f 250.per aandeel.
Blad 3
Deze indicatie prijs is gebaseerd op "vergelijkbare" onder
nemingen en een waarde die acceptabel is voor geïnteres
seerde beleggers. Dit zou voor deze gemeente betekenen dat
een opbrengst tussen de f 3.400.000.-- en f 4.000.000.—
zou kunnen worden gerealiseerd. Tijdens de voorlichtings
bijeenkomst d.d. 14 november 1996 in Zwolle deelde het be
stuur mede, dat rekening houdende met de huidige beursont-
wikkeling en verhoging van de winst de waarde over vijf
jaar, de waarde van één aandeel zou kunnen stijgen tot f
400.--.
Optie verkoop aandelen:
"waarde"
f 210.-
paandeel
30.030 aand. A f 6.306.300
16.170 aand. B f 3.395.700
totaal f 9.702.000
De verkoop van 16.17 0 aandelen B zal naar verwachting mini
maal f 3.395.700 opleveren. Uitgaande van deze minimum op
brengst betekent dit bij de huidige rentestand belegging
10 jaar, rente 6,2%) een renteopbrengst van f 210.533.--.
Dit bedrag afgewogen aan de dividendopbrengst van f 138.739
(rendement 4,09%; 138.739/3.395.700*100%) betekent dat er
als gevolg van de verkoop een verbeterd rendement ontstaat.
Uitgaande van een verkoopopbrengst gebaseerd op de waarde
van f 250.per aandeel zal dit kunnen leiden tot een ren
teopbrengst van f 250.635.Het ontvangen dividend levert
dan slechts een rendement op van 3,4% (f 138.739/
f 4.042.500*100%)
"waarde" dividend
f 250.- f 8,58
p.aandeel p.aandeel
f 7.507.500 f 257.657
f 4.042.500 f 138.739
f11550000 f 396.396
Mocht de emissie van f 175 miljoen slagen dan is het Bouw
fonds bereid over te gaan tot betaling van een hoger divi
dend. De volgende situatie zal ontstaan:
te verwachten
div. f 11,44
p. aandeel
30.030 aandelen A
16.170 aandelen B
f 343.543.—
f 184.985.—
totaal
f 528.528.-
